本研究主要探討原油ETF USO與WTI輕質原油期貨(CL)間的價格動態關聯性，研究期間為2006年4月11日至2017年11月30日之資料型態。利用單根檢定、衝擊反應分析、向量自我迴歸(VAR)、向量誤差修正(VECM)、共整合檢定與Granger因果檢定來做分析，探討原油ETF USO與WTI輕質原油期貨(CL)的互動關係。共整合檢定方面，原油ETF USO與WTI輕質原油期貨(CL)存在長期均衡的共整合關係；Granger因果關係檢定部份，原油ETF USO與WTI輕質原油期貨(CL)具單向的因果關係；衝擊反應分析分面，WTI輕質原油期貨(CL)非預期衝擊會影響原油ETF USO；向量誤差修正模型(VECM)方面，CRB指數與美元指數脫離長期均衡關係時，短期內皆會調整至長期均衡。

This study focuses on the price dynamics of crude oil ETF USO and WTI light crude oil futures (CL), and the study period is from April 11, 2006 to November 30, 2017. Analyze the interaction between crude oil ETF USO and WTI light crude oil futures (CL) using single verification, impact analysis, VAR, VECM, cointegration test and Granger causality test . There is a long-term and balanced cointegration relationship between crude oil ETF USO and WTI light crude oil futures (CL). The Granger causality test part, crude oil ETF USO and WTI light crude oil futures (CL) have a one-way causal relationship ; Impact analysis of the faceted, WTI light crude oil futures (CL) unexpected impact will affect the crude oil ETF USO; vector error correction model (VECM), CRB index and the dollar index out of long-term equilibrium relationship, the short term will be adjusted to Long-term equilibrium.

論文審定書...........................................................i
致謝................................................................ii
摘要...............................................................iii
Abstract............................................................iv
目錄.................................................................v
第一章 緒論.........................................................1
第一節 研究背景與動機.............................................1
第二節 研究目的...................................................2
第三節 研究流程...................................................3
第二章 文獻探討.....................................................4
第一節 ETF發展與沿革.............................................4
第二節 原油與原油期貨............................................11
第三節 原油ETF..................................................19
第四節 原油期貨與原油ETF的關聯..................................19
第三章 研究方法....................................................21
第一節 單根檢定..................................................21
第二節 向量自我迴歸(VAR).........................................22
第三節 衝擊反應分析(Impulse response analysis)...................23
第四節 共整合檢定................................................24
第五節 VECM向量修正誤差模型.....................................26
第六節 變數定義及資料來源........................................27
第四章 實證結果與分析..............................................29
第一節 實證結果..................................................29
第五章 結論與建議..................................................38
第一節 研究結論..................................................38
第二節 建議與未來方向............................................39
參考文獻............................................................40

一、中文
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