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論文名稱 Title |
順勢操作程式交易系統應用於台灣股票市場之實證研究 The Empirical Study of Trend Following Program Trading on Taiwan Stock Market |
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系所名稱 Department |
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畢業學年期 Year, semester |
語文別 Language |
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學位類別 Degree |
頁數 Number of pages |
67 |
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研究生 Author |
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指導教授 Advisor |
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召集委員 Convenor |
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口試委員 Advisory Committee |
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口試日期 Date of Exam |
2008-07-21 |
繳交日期 Date of Submission |
2008-08-27 |
關鍵字 Keywords |
順勢操作、股票、程式交易 Stock, Program trading, Trend following |
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統計 Statistics |
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中文摘要 |
本研究主要是根據Curtis(2007)所揭露的『海龜投資法則』裡的觀念與做法,建立一個程式交易系統並將其應用於台灣股票市場,探討此系統是否能從中獲利,供投資者參考。研究中以順勢操作(Trend Following)為主要的操作策略,不對未來市場走向、價格作預測,自始至終持續地實行已擬定的順勢操作規則進行投資。利用平均盈虧比率、平均報酬率、年報酬率標準差等方法來衡量系統的優劣,並與買進持有、MA、KD、MACD等策略作報酬率的比較,觀察在不同時期獲利狀況有何差別。 本研究選取台灣股票市場16支個股為研究對象,研究期間為1998年1月至2007年12月共十年的日資料,研究結果顯示,本研究在包括空頭、多頭、持平狀態的十年期間皆可獲得正向報酬,除了在2003年到2007年多頭期間的績效不如買進持有策略外,皆優於MA、KD、MACD等策略,研究結果發現停損機制為順勢操作策略中極為重要的因素。 |
Abstract |
This study proposes a program trading system and applied to Taiwan Stock Market , the trading rules refer to Curtis(2007) -『Way of the turtle』. In this research , we follow the trend following rule to invest in Taiwan Stock Market and not predict the future price of the market. To see if this system is good enough , we use average earn/loss ratio and average return to measure. Finally , we take trend following strategy compare with four different strategies. This research choose 16 stocks of Taiwan Stock Market , research period is from 1998/1/3 to 2007/12/31. The result show that trend following strategy gain positive return in different states and periods , its performance better than other strategies. We find the“Loss Stop”is the key of trend following strategy in this research. |
目次 Table of Contents |
目錄 第一章 緒論.................................................................................................................1 第一節 研究背景與動機.....................................................................................1 第二節 研究問題與目的.....................................................................................2 第二章 理論與文獻探討.............................................................................................4 第一節 效率市場假說(Efficient Capital Market).....................................4 第二節 基本分析(Fundamental Analysis)......................................................4 第三節 技術分析(Technical Analysis).........................................................6 第四節 順勢操作(Trend Following)..............................................................11 第五節 程式系統交易(Program Trading)......................................................12 第六節 文獻回顧................................................................................................12 第三章 研究方法........................................................................................................17 第一節 研究樣本、期間與資料來源................................................................17 第二節 交易系統進場、停損、出場方式........................................................20 第三節 本研究之交易法則與進、出場時機....................................................23 第四節 系統績效衡量方法................................................................................24 第五節 研究假設與限制....................................................................................25 第四章 實證結果........................................................................................................26 第一節 系統績效的實證結果............................................................................26 第二節 買進持有策略與程式交易系統比較....................................................36 第三節 交易系統與隨機進場系統、KD、MA、MACD績效比較..........................................................................................................................50 第五章 結論與後續研究建議....................................................................................55 第一節 結論........................................................................................................55 第二節 後續研究建議........................................................................................55 參考文獻......................................................................................................................57 圖目錄 圖4-1 台股加權指數1998~2007年走勢.................................................................27 圖4-2 台股加權指數2003~2007年走勢.................................................................29圖4-3 台股加權指數2005~2007年走勢.................................................................31 圖4-4 台股加權指數2007年走勢...........................................................................33 圖4-5 買進持有與交易系統1998~2007年之個股報酬率比較.............................38 圖4-6 台泥收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................39 圖4-7 新纖收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................39 圖4-8 台紙收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................40 圖4-9 東鋼收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................40 圖4-10 豐興收盤價走勢與順勢操作報酬率...........................................................41 圖4-11 買進持有與交易系統2003~2007年之個股報酬率比較............................43 圖4-12 買進持有與交易系統2005~2007年之個股報酬率比較............................45 圖4-13 買進持有與交易系統2007年之個股報酬率比較......................................47 圖4-14 台股加權指數1998~2002年走勢................................................................48 圖4-15 買進持有與交易系統1998~2002年之個股報酬率比較............................49 圖4-16 五種不同策略的報酬比較...........................................................................52 圖4-17買進持有與五種不同策略的報酬比較........................................................53 表目錄 表3-1 樣本股票分配表............................................................................................18 表3-2 台灣銀行一年期定存利率............................................................................19 表3-3 台銀十年定存利率及平均表........................................................................19 表3-43 台銀五年定存利率及平均表........................................................................19 表3-53 台銀三年定存利率及平均表........................................................................19 表3-6 1998~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20 表3-7 2003~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20 表3-8 2005~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20 表4-1 十年期間系統績效表....................................................................................27 表4-2 五年期間系統績效表....................................................................................29 表4-3 三年期間系統績效表....................................................................................32 表4-4 一年期間系統績效表....................................................................................33 表4-5 不同時期平均績效比較表............................................................................35 表4-6十年期間獲利與虧損交易持有天數比較表.................................................35 表4-7 買進持有與交易系統1998~2007年之報酬比較表....................................37 表4-8 買進持有與交易系統2003~2007年之報酬比較表.....................................41 表4-9 買進持有與交易系統2005~2007年之報酬比較表.....................................43 表4-10 買進持有與交易系統2007年之報酬比較表..............................................46 表4-11 買進持有與交易系統1998~2002年之報酬比較表...................................48 表4-12買進持有與交易系統在不同時期之報酬率表............................................50 表4-13交易系統、隨機進場系統、KD、MA、MACD報酬比較表...........................51 表4-14買進持有、交易系統、隨機進場系統、KD、MA、MACD報酬比較表.......53 |
參考文獻 References |
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