博碩士論文 etd-0618109-153654 詳細資訊


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姓名 羅登義(Deng-yi Luo) 電子郵件信箱 E-mail 資料不公開
畢業系所 財務管理學系研究所(Finance)
畢業學位 碩士(Master) 畢業時期 97學年第2學期
論文名稱(中) 企業合併收購與管理當局財富之研究
論文名稱(英) none
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    摘要(中) 合併收購(mergers and acquisitions)是企業追求外部成長的方式之一,主要目的乃在藉由購併交易完成創造之綜效(synergy),極大化股東財富。但若公司的股票價格被高估時,會誘使公司使用股票去購併其他股票價格未被高估的公司。若上述的假設成立,則對主併公司的股東而言;此動機下進行的購併交易完成後,並無法極大化其財富,只能獲取少許的利益。造成這個現象的主要因素為投資人對主併公司股票價格的向下修正。一般而言,以股價高估為動因所進行的購併交易,會產生負面的經濟綜效;因此合併收購對主併公司的股東而言是否為一項有利的交易活動,必需探討其進行的誘因。此外,以股價高估為動因之購併交易,不但無法增進公司之經濟利益甚至產生負面綜效外,尚會產生代理成本(agency cost)。
      本研究發現:本國之購併活動中,大致上而言存在使用換股方式進行交易(簡稱換股交易;stock mergers)之主併公司,其股價高估情形嚴重於現金購併(簡稱現金交易;cash mergers)之現象。此外,不同的交易方式對購併完成後之營運績效表現,並無顯著差異。最後,研究發現公司管理當局利用高估的股票進行之購併交易獲取之利益多於現金購併交易。
    摘要(英) none
    關鍵字(中)
  • 購併
  • 綜效
  • 代理成本
  • 現金交易
  • 換股交易
  • 關鍵字(英)
  • mergers and acquisitions
  • synergy
  • cash mergers
  • agency cost
  • stock mergers
  • 論文目次 目  錄
    謝  辭 I
    摘  要 II
    目  錄 III
    圖表目錄 IV
    第一章 緒論 1
    第一節 研究動機與目的 1
    第二節 研究流程與架構 2
    第二章 文獻探討與回顧 4
    第一節 企業購併的動機 4
    第二節 購併完成後之績效表現 6
    第三節 資訊不對稱理論 12
    第四節 評價誤差之衡量方法 14
    第三章 研究設計 16
    第一節 研究假說 16
    第二節 資料來源與樣本選擇 18
    第三節 研究方法 21
    第四章 實證分析 27
    第一節 股價高估情形分析 27
    第二節 合併後營運績效 29
    第三節 主併公司經理人(Managers)薪酬之改變 32
    第五章 結論與建議 35
    第一節 結論 35
    第二節 本研究限制 36
    第三節 後續研究建議 37
    參考文獻 38
    附錄:RKRV, 2005之導證 43
    圖表目錄
    圖1:研究流程圖 3
    圖2:研究假說架構圖 17
    表1:所有樣本 19
    表2:符合條件樣本年度分佈情形 20
    表3:主併公司購併宣告前股價高估之情形 28
    表4:產業調整前營運績效比較 30
    表5:產業調整後營運績效比較 31
    表6:購併交易後經理人(Managers)薪酬之改變 34
    參考文獻 一、中文參考論文
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    4. 吳美麗,1994。台灣製造業購併前後購併綜效與經營績效之實證研究。 淡江大學管理科學研究所未出版碩士論文。
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    6. 杜曉君,2000。購併事件宣告時主併公司特質對股東財富影響之研究-以台灣上市公司為例。東吳大學會計研究所未出版碩士論文
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    二、英文參考論文
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    口試委員
  • 徐守德 - 召集委員
  • 黃振聰 - 委員
  • 廖源星 - 指導教授
  • 口試日期 2009-06-09 繳交日期 2009-06-18

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