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博碩士論文 etd-0606119-200512 詳細資訊
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論文名稱
Title
台指選擇權價格失序性-以0206事件為例
The Abnormality Price of TAIFEX Index Options - Evidence from the 0206 Event
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
54
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2020-06-21
繳交日期
Date of Submission
2019-07-06
關鍵字
Keywords
台指選擇權、Black-Scholes理論、買賣權評價式、Delta中立避險、0206事件
TAIFEX Index Option、Black-Scholes、Put-Call-Parity、Delta neutral、0206 incident
統計
Statistics
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中文摘要
本文主要針對2018年2月6日發生的0206事件進行研究,透過收集2月5日、6日、7日,3天的小型台灣指數期貨和台指選擇權盤中日內資訊進行分析,並透過Fischer Sheffey Black, Myron Scholes(1973)的Black-Scholes理論為出發點,計算這3天所有台指選擇權交易對應的理論價格,判斷2月6日其台指選擇權價格為嚴重失序,市場實際價格背離理論價格20%以上,透過這些背離現象,建構出買賣權平價式以及Delta中立避險2種策略進行套利,並持有到當天收盤計算未平倉損益報酬,發現超常巨量報酬,相比對照組5日以及7日,存在著很明顯的差異。也間接證實2月6日台指選擇權市場價格已為錯誤資訊,嚴重失序,提供探討0206事件和解賠償的一個參考資料。
Abstract
This study mainly focuses on the 0206 incident that occurred on February 6, 2018, analyzing the intraday trading information of the small TAIFEX index (MTX) and TAIFEX index option in Taiwan Stock Market on February 5th, 6th, 7th of 2018.
Using Black & Scholes’s (1973) Black-Scholes theory as the starting point, the study calculates the theoretical price corresponding to all the TAIFEX index option transactions in these three days, and judge that the price of the Taiwanese index option on February 6th was seriously disordered and it deviates from the theoretical price by more than 20%.
Through the divergence phenomenon, this study constructs two strategies of Put-Call Parity and Delta Neutral Hedging for arbitrage, and conducts index option investment simulation to calculate the profits of open position under the situation of holding the options till each day close on February 5th, 6th, 7th of 2018. The simulation reveals significant differences between the control group on the 5th and 7th which also indirectly confirms that the market price of the Taiwanese option on 2018 February 6th has been misinformed and seriously disordered. Hence, the study provides a reference for exploring the 0206 incident and compensation.
目次 Table of Contents
國立中山大學研究生學位論文審定書 - i
誌謝 - ii
中文摘要 - iii
Abstract - iv
目錄 - v
圖目錄 - vi
表目錄 - vi
第一章 緒論 - 1
第一節 研究背景 - 1
第二節 研究動機 - 2
第三節 研究目的 - 3
第二章 文獻探討 - 4
第一節 台指選擇權價格機制 - 4
第二節 選擇權價格效率性 - 6
第三章 研究模型與方法 - 8
第一節 模型評價方法 - 8
第二節 研究標的與資料來源 - 11
第三節 參數定義 - 15
第四章 實證結果與分析 - 19
第一節 理論背離程度 - 22
第二節 違背效率性套利研究報酬 - 32
第五章 結論與建議 - 43
參考文獻 - 45
一、中文文獻 - 45
二、英文文獻 - 45
參考文獻 References
一、中文文獻
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二、英文文獻
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46
empirical estimates. Journal of Financial Economics, Volume 19, Issue 2, December (1987), 351-372.
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