博碩士論文 etd-0431114-121331 詳細資訊


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姓名 張珺嵐(Chun-lan Chang) 電子郵件信箱 E-mail 資料不公開
畢業系所 企業管理學系研究所(Business Management)
畢業學位 碩士(Master) 畢業時期 102學年第2學期
論文名稱(中) 台灣共同基金投資策略之探討-因子模型之應用
論文名稱(英) The investment strategies of Taiwan mutual funds: An application of factor models
檔案
  • etd-0431114-121331.pdf
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    紙本論文:5 年後公開 (2019-05-31 公開)

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    論文語文/頁數 中文/99
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    摘要(中) 過去研究指出資本資產定價模型已經無法解釋報酬型態的異象(anomalies),採用特定投資策略(例如:規模、價值、動能、短期反轉和長期反轉投資策略),能夠獲得正向的異常報酬。本研究評估從1992年到2012年間台灣共同基金的績效,透過研究結果發現投資人採用某些因子投資策略會有提升投資報酬的現象,且更多基金經理人開始採用因子投資策略,也不因為基金經理人採用因子投資策略而使得因子投資策略無法產生超額報酬,本研究之結論如下:
    1. 1992年至2012年基金經理人多採用市場因子策略,實證結果顯示長期反轉因子能夠獲得較高的超額報酬。
    2. 2004年通過「證券投資信託及顧問法」後,並不影響因子投資策略的績效結果;基金經理人可以透過買進長期反轉因子的股票,賣出價值因子的股票以獲得良好的超額報酬。
    3. 基金經理人宜僅採用單一的因子投資策略,兩至三種以上的策略將不利獲得超額報酬。
    摘要(英) Capital Asset Pricing Model (CAPM) couldn’t explain the anomalies phenomenon of performance. By adopting investment strategies, for example: small cap, value, momentum, short-term reversal and long-term reversal strategy can consistently earn positive abnormal returns. For this purpose we evaluate the performance of a large sample of Taiwan mutual funds over the period 1992 to 2012. We find evidence supporting the values added of fund managers adopting factor models. We also find that these excess returns are sustainable and have not disappeared after the public dissemination of the anomalies when more and more fund managers have started to adopt factor investment strategies.
    Some findings of this study are as follow:
    1. Fund managers always adopt market factor investment strategy over the period of 1992 to 2012. The results comes out long-term reversal factor could earn higher abnormal returns.
    2. After passing through Securities Investment Trust and Consulting Act, it won’t affect the performance of factor investment strategy. Fund manager can buy the stock of long-term reversal, and sell the stock of value factor to earn abnormal returns.
    3. Fund manager should adopt one-factor investment strategy, two or three more factors can’t earn abnormal returns.
    關鍵字(中)
  • 價值效應
  • 動能策略
  • 短期反轉
  • 規模效應
  • 長期反轉
  • 共同基金績效
  • 因子模型
  • 資產定價異常
  • 關鍵字(英)
  • long-term reversal
  • size effect
  • mutual fund performance
  • anomalies
  • factor models
  • momentum
  • value effect
  • short-term reversal
  • 論文目次 論文審定書 i
    致謝 ii
    摘要 iii
    Abstract iv
    目錄 v
    圖次 vii
    表次 viii
    第一章 緒論 1
    第一節 研究背景與動機 1
    第二節 研究目的 3
    第三節 研究架構 4
    第二章 文獻探討 6
    第一節 共同基金介紹 6
    第二節 共同基金績效的指標 12
    第三節 影響基金報酬的其他因子指標 22
    第三章 研究方法 24
    第一節 共同基金報酬數據 24
    第二節 共同基金研究方法 26
    第四章 實證結果分析 29
    第一節 共同基金績效的實證結果分析 29
    第二節 股票型基金的實證分析與比較 37
    第三節 證券投資信託及顧問法對共同基金績效之影響 41
    第五章 結論與建議 80
    第一節 結論 80
    第二節 研究建議 83
    參考文獻 84
    一、 中文部分 84
    二、 英文部分 86
    參考文獻 一、 中文部分
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    二、 英文部分
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    口試委員
  • 高蘭芬 - 召集委員
  • 盧正壽 - 委員
  • 陳安琳 - 指導教授
  • 口試日期 2014-05-09 繳交日期 2014-05-31

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