博碩士論文 etd-0111113-151147 詳細資訊


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姓名 李政育 (Cheng-Yu Li) 電子郵件信箱 E-mail 資料不公開
畢業系所 企業管理學系研究所(Business Management)
畢業學位 碩士(Master) 畢業時期 101學年第1學期
論文名稱(中) 台灣50股票及各產業股票之投資操作策略
-現金流量折現法之應用
論文名稱(英) The investment strategy for firms of Taiwan 50 exchange traded fund and listed companies based on discounted cash flow model.
檔案
  • etd-0111113-151147.pdf
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    論文語文/頁數 中文/83
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    摘要(中) 本研究是應用現金流量折現法,在2000年至2009年的10年期間,針對台灣50公司與其他上市公司進行企業評價,並將所計算的企業理論價值與股票市場的市值作比較,據此作為投資股票買賣的依據。本研究最主要的目的是欲了解此種投資策略是否具有顯著的水準;亦即,此種投資策略是否能夠獲利。
    本研究的資料擷取自台灣經濟新報(TEJ)資料庫,以SAS軟體進行演算,並對投資結果進行評估,期望能找出有效的投資策略,以提供投資人作為投資股票買賣的參考依據。本研究之結論與建議如下:
    1.本研究根據 Copeland, Koller, and Murrin(2000)所提出之現金流量折現法為基礎,將此模型做一些簡化的假設進行企業評價。在評價期間2000年至2009年,針對台灣50公司與台灣證券交易所公佈的上市公司產業別作為研究對象進行企業評價。在研究中,針對評價結果擬定一些股票買賣的投資策略,並將股票買賣的結果做 t檢定,以判斷其顯著水準。本研究實證結果發現,依照所設定之研究方法與投資策略進行股票買賣時,在台灣50公司、資訊服務業、觀光事業與金融保險業中具有顯著水準,平均獲利分別為21%、54.31%、45.51%與 20.73%;顯示本研究的投資策略具可行性。
    2.以現金流量折現法評估企業價值時,其現金流量之評價結果將受到下列因素的影響:本期稅後淨利、稅後淨利成長率、以及股東權益資金成本率。
    摘要(英) Based on the discounted cash flow model, this study aims to evaluate the Taiwan 50 exchange fund firms and public listed companies in Taiwan, within the time frame from 2000 to 2009. An investment strategy is resulted from getting the calculated corporate value divided by the real market value. This study seeks to know whether the strategy is valid and profitable.
    All of the required data are collected from Taiwan Economic Journal (TEJ), and this study uses the SAS program to calculate the data and do the corporate evaluation. The following are conclusion and suggestion of this study.
    One, when applying the discounted cash flow model to do the corporate evaluation, the result of cash flow will be affected by some factors, such as net income after taxes, net income growth rate, and equity growth rate.
    Two, the t test shows, within the time frame from 2000 to 2009, the investment strategy is valid in Taiwan 50 exchange fund firms, Information Service, Tourism, as well as Finance and Insurance Industry; the investment returns are 21, 54.31, 45.51 and 20.73 percent respectively.
    關鍵字(中)
  • 現金流量折現法
  • 台灣50公司
  • 本期稅後淨利
  • 稅後淨利成長率
  • 股東權益資金成本率
  • 關鍵字(英)
  • net income growth rate
  • equity growth rate.
  • discounted cash flow model
  • net income after taxes
  • 論文目次 第一章 緒論 1
    第一節 研究動機與背景 1
    第二節 研究目的 3
    第三節 研究限制 4
    第四節 論文架構 5
    第二章 文獻探討 6
    第一節 國外文獻 6
    第二節 國內文獻 12
    第三節 企業評價模型彙整 16
    第三章 台灣證劵交易所台灣50介紹 25
    第一節 台灣50介紹及指數計算方式 25
    第四章 研究方法 30
    第一節 研究步驟與設計 30
    第二節 研究變數與操作模型定義 31
    第五章 實證結果分析 37
    第一節 台灣50公司 t檢定結果分析與解釋 37
    第二節 具有顯著水準的產業之t檢定結果分析與解釋 39
    第三節 不具有顯著水準的產業之t檢定結果分析與解釋 45
    第六章 結論與建議 46
    第一節 結論 46
    第二節 後續研究建議 47
    參考文獻 48
    附錄 50
    參考文獻 一、中文部份
    1. 林龍生,2001年,年有線電視公司企業價值評估之研究,國立中山大學傳播管理研究所碩士論文。
    2. 周佳潁,2001年,企業評價模式在半導體產業之應用方法之研究,私立東吳大學企業管理學系碩士論文。
    3. 陳昭霞,2001年,台灣綜合證券商之財務預測與評價,國立台灣大學會計學研究所碩士論文。
    4. 許素卿,2004年,年半導體通路產業公司評價-友尚公司個案研究,私立輔仁大學金融研究所碩士論文。
    5. 蔡宜廷,2002年,商業銀行之財務預測與評價,國立台灣大學會計學研究所碩士論文。
    6. 蔡嘉文,2003年,金融控股公司購併行為之價值分析-以國泰金融控股公司購併世華銀行為例,國立中正大學會企管研究所碩士論文。

    二、英文部分
    1. Copeland Tom, Koller Tim, and Murrin Jack, 2000, Valuation:Measuring and Managing the Value of Companies, third edition, New York, John Wiley and Sons, Inc..
    2. Palepu Krishina, Bernard Victor, and Healy Paul, 1999, Business Analysis and Valuation, fourth edition, Ohio, South Western.
    口試委員
  • 高蘭芬 - 召集委員
  • 盧正壽 - 委員
  • 陳安琳 - 指導教授
  • 口試日期 2012-12-21 繳交日期 2013-01-11

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